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Ação Preferencial Conversível Participante (PCP)

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O que são Ações Preferenciais Conversíveis Participantes (PCPs)?

Uma ação preferencial conversível participativa (PCP) é um termo financeiro que se refere a um título mais frequentemente emitido como parte de um acordo de financiamento de capital de risco antes que uma empresa experimente uma oferta pública inicial (IPO). Os acionistas preferenciais conversíveis participantes desfrutam de muitas vantagens sobre os investidores que entram mais tarde no jogo depois que uma empresa se torna uma entidade mais estabelecida.

Principais conclusões

  • Os investidores em ações preferenciais conversíveis (PCP) participantes desfrutam de várias vantagens sobre os acionistas ordinários.
  • Os investidores PCP têm o direito de coletar dividendos, conhecidos como dividendos preferenciais, antes que os acionistas ordinários possam seguir o exemplo.
  • Caso uma empresa declare falência e liquide seus ativos, os acionistas do PCP são os primeiros da fila para recolher os fundos remanescentes, recebendo os valores de face de suas ações no momento da compra.
  • Os titulares de PCP podem exercer o direito de converter suas ações em ações ordinárias a qualquer momento.
  • As ações preferenciais conversíveis participantes são oferecidas principalmente por capitalistas de risco que procuram financiar empresas iniciantes antes de apresentar ofertas públicas iniciais. 

Entendendo as Ações Preferenciais Conversíveis (PCPs)

As ações preferenciais conversíveis participantes são títulos normalmente oferecidos por capitalistas de risco que financiam empresas iniciantes, que proporcionam aos acionistas vantagens distintas sobre os investidores que vêm mais tarde para o jogo. Existem três principais vantagens ligadas a este tipo de investimento. Primeiro, os investidores PCP têm o direito de receber dividendos antes que os acionistas ordinários da mesma empresa possam fazer o mesmo. Esses dividendos são apropriadamente chamados de dividendos preferenciais.

Em segundo lugar, no caso de uma empresa declarar falência e liquidar seus ativos remanescentes, os acionistas do PCP têm direito a receber parte desses ativos antes que os acionistas ordinários possam acessar esses fundos. Em circunstâncias tradicionais de liquidação, os acionistas da PCP recebem o valor nominal do título que compraram no momento da transação inicial, reembolsando efetivamente seu investimento.

A vantagem final que os investidores PCP desfrutam é a capacidade de converter suas ações preferenciais em ações ordinárias, a seu critério. Eles podem fazê-lo a qualquer momento – não apenas quando uma empresa lança um IPO. Mas, via de regra, geralmente é mais lucrativo para os investidores manter suas ações preferenciais, em vez de convertê-las em ações ordinárias, pois o cenário anterior permite que eles recebam os dividendos antecipados mencionados anteriormente.

Os acionistas preferenciais conversíveis participantes são muitas vezes chamados caprichosamente de double-dippers, porque, se exercerem suas opções corretamente, podem ser coletores antecipados de dividendos por anos e depois decidir converter suas ações em ações ordinárias.

O efeito capitalista de risco

A grande maioria das ações preferenciais conversíveis participantes são emitidas por capitalistas de risco que buscam financiar novas empresas iniciantes. Por esta razão, não faltam oportunidades de PCP à escolha, o que é uma boa notícia para os investidores que privilegiam estes veículos. Considere as seguintes estatísticas sobre a atividade de capital de risco nos Estados Unidos para 2021:

  • Havia mais de 10.862 empresas apoiadas por empreendimentos que arrecadaram coletivamente US$ 136 bilhões em financiamento. Diariamente, isso se traduz em 29 startups, arrecadando US$ 372 milhões em todo o país.
  • Aproximadamente 50% de todos os IPOs foram apoiados por acordos de capital de risco, enquanto 50% não foram apoiados por VC.
  • Os dólares de capital de risco alimentaram setores com os seguintes valores em dinheiro: software (US$ 51,6 bilhões), Pharma & Biotech (US$ 28,3 bilhões), serviços e sistemas de HC (US$ 11,6 bilhões), serviços comerciais (US$ 8,7 bilhões), dispositivos e suprimentos de HC (US$ 7,8 bilhões).
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