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Acima do Par

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O que está acima da média?

Acima do par é um termo usado para descrever o preço de um título quando está sendo negociado acima de seu valor de face. Um título geralmente é negociado acima do par quando suas distribuições de renda são maiores do que as de outros títulos atualmente disponíveis no mercado. Isso ocorre quando as taxas de juros caíram, de modo que os títulos recém-emitidos carregam taxas de cupom mais baixas.

Principais conclusões

  • Acima do par refere-se a um preço de título que é atualmente maior que seu valor de face.
  • Diz-se que os títulos acima do par são negociados a um prêmio e o preço será cotado acima de 100.
  • Os títulos são negociados acima do par à medida que as taxas de juros caem, à medida que a classificação de crédito dos emissores aumenta ou quando a demanda por títulos excede em muito a oferta.

Acima do Par Explicado

Existe uma relação inversa entre os rendimentos dos títulos e os preços. Quando os rendimentos caem devido à queda das taxas de juros na economia, os preços dos títulos aumentam. Por outro lado, quando as taxas de juros aumentam, os preços dos títulos diminuem, assumindo que não há convexidade negativa. A razão básica para a relação inversa é que um rendimento existente de um título deve corresponder ao rendimento de um novo título emitido em um mercado com taxas de juros prevalecentes mais altas ou mais baixas.

Suponha que um título seja emitido pelo valor nominal de $ 1.000 com uma taxa de cupom de 5%. Seis meses depois, devido à desaceleração da economia, as taxas de juros estão mais baixas. O título será negociado acima do valor nominal devido à relação inversa entre rendimento e preço. Um investidor que compra um título negociado acima do par recebe pagamentos de juros mais altos porque a taxa de cupom foi definida em um mercado com taxas de juros mais altas. Se o título for tributável, o investidor pode optar por amortizar o prêmio do título para compensar a receita de juros tributáveis, se o título produzir juros isentos de impostos, o investidor deve amortizar o prêmio de acordo com as regras do IRS.

Um título também pode ser negociado acima do par se sua classificação de crédito for elevada. Isso reduz o nível de risco associado à saúde financeira do emissor, fazendo com que o valor dos títulos aumente. Uma agência de classificação eleva o crédito de um emissor após levar em consideração certos fatores, incluindo o risco de inadimplência do emissor, condições externas de negócios, crescimento econômico e saúde do balanço patrimonial, entre outros.

Quando há uma oferta reduzida de um título, o título será negociado acima do par. Se as taxas de juros devem cair no futuro, o mercado de títulos pode sofrer uma diminuição no número de títulos emitidos no momento atual, pois os emissores esperam por essas taxas melhores. Uma vez que os emissores de títulos tentam emprestar fundos de investidores ao menor custo de financiamento possível, eles diminuirão a oferta desses títulos com juros mais altos, sabendo que os títulos emitidos no futuro poderão ser financiados a uma taxa de juros melhor. A oferta reduzida, por sua vez, elevará o preço dos títulos abaixo do par.

Quão acima do Par?

O movimento acima do par para um título não resgatável depende da duração do título. Quanto maior a duração, maior a sensibilidade às mudanças nas taxas de juros. Por exemplo, um título com duração de 8 anos aumentará aproximadamente 8% no preço se os rendimentos caírem 100 pontos base, ou 1%. Para um título resgatável, no entanto, o aumento do preço acima do par é limitado porque o título muito provavelmente será resgatado pelo emissor quando as taxas de juros caírem. Esse emissor cancelaria esses títulos antigos e reemitiria novos títulos com cupons mais baixos.

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