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Acionador de taxa

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O que é gatilho de taxa?

O gatilho de taxa é uma queda nas taxas de juros que é significativa o suficiente para obrigar um emissor de títulos a resgatar seus títulos, antes do vencimento, para reemitir à taxa mais baixa e reduzir suas despesas com juros.

Principais conclusões

  • O gatilho de taxa é uma queda nas taxas de juros que é significativa o suficiente para obrigar um emissor de títulos a resgatar seus títulos, antes do vencimento, para reemitir à taxa mais baixa e reduzir suas despesas com juros.
  • No sentido mais puro, um gatilho de taxa é um tipo de gatilho de negociação que, quando atingido, fará com que uma ação ocorra.
  • Um gatilho de taxa é definido quando o título é emitido e é o nível em que o credor sabe que o título provavelmente será chamado.

Entendendo o acionador de taxa

No sentido mais puro, um gatilho de taxa é um tipo de gatilho de negociação que, quando atingido, fará com que uma ação ocorra. No caso de um título, o gatilho da taxa pode ser a queda das taxas de juros. Um declínio nas taxas de juros prevalecentes leva um emissor de um título resgatável a chamar esse título. As flutuações nas taxas de juros têm implicações em toda a economia, mas podem ser especialmente impactantes no mercado de títulos.

O call away só pode ser feito se a emissão do título incluir uma provisão de call na oferta. 'Call' refere-se ao resgate antecipado de um título pelo emissor do título. A provisão de chamadas geralmente consiste em uma data em que as chamadas devem ser concluídas. Um título com um período exigível não é elegível para chamadas anteriores a essa data. Os títulos resgatáveis ​​geralmente oferecem uma taxa de cupom mais alta e um preço de compra acima do valor nominal para torná-los atraentes para potenciais investidores.

Muitos investimentos estão sujeitos ao risco de taxa de juros, também conhecido como risco de mercado. O risco de taxa de juros é o risco de que um investimento perca valor devido à relativa atratividade de taxas decrescentes prevalecentes. Um título com uma taxa de cupom fixa é um exemplo de investimento sujeito ao risco de taxa de juros. Se as taxas de juros caírem, o mutuário (emissor) pode resgatar o título existente em favor da emissão de outro com a taxa de juros mais baixa. O gatilho de taxa é definido quando o título é emitido e é o nível em que o credor sabe que o título provavelmente será chamado. Os gatilhos de taxa, a longo prazo, economizam o dinheiro do mutuário.

No entanto, o detentor do título é forçado a ir ao mercado para substituir o investimento cancelado. Um perigo para os detentores de títulos é o risco de reinvestimento, ou a chance de que as opções de investimento disponíveis para o investidor após a chamada de um título não sejam tão atraentes quanto o título original. Em um mercado com taxas de juros em queda, é improvável que o investidor obtenha outro instrumento semelhante que gere os mesmos pagamentos que recebia da emissão chamada.

Exemplo de acionador de taxa

Em 1º de janeiro de 2018, a Companhia ABC oferece um título exigível de 10 anos com uma taxa de cupom de 8%, exigível a 120% do valor nominal. A data de resgate é 1º de janeiro de 2022. As taxas de juros sobem e descem entre a data de emissão e a data de resgate, mas permanecem próximas a 8%. No primeiro dia de 2023, as taxas de juros caem para 5%. Essa queda é um gatilho de taxa.

A empresa ABC fecha um acordo para oferecer nova dívida a 5% e usará os recursos dessa oferta para reembolsar seus detentores de títulos de 8% à medida que eles resgatam o título. A empresa ABC exerce a opção sobre os títulos de 8%. O investidor recebe $ 1.200 por $ 1.000 de título. No entanto, o detentor do título perde os $ 400 de pagamentos de juros que teria recebido durante a vida restante do título.

Este exemplo demonstra o risco e as recompensas do título resgatável no caso de um gatilho de taxa. Antes de a empresa chamar seus títulos, o investidor poderia esperar ganhar uma taxa de juros acima do mercado. O gatilho da taxa de 2023 percebe o risco de mercado de um título resgatável, resultando em perda de receita de juros. 

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