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Ações preferenciais

O que é uma ação preferencial?

O termo 'ações' refere-se à propriedade ou patrimônio de uma empresa. Existem dois tipos de ações – ações ordinárias e ações preferenciais. Os acionistas preferenciais têm maior direito a dividendos ou distribuição de ativos do que os acionistas ordinários. Os detalhes de cada ação preferencial dependem da emissão.

Principais conclusões

  • Os acionistas preferenciais têm um direito maior sobre as distribuições (por exemplo, dividendos) do que os acionistas ordinários.
  • Os acionistas preferenciais geralmente não têm ou têm direitos de voto limitados na governança corporativa.
  • Em caso de liquidação, os direitos dos acionistas preferenciais sobre os ativos são maiores do que os acionistas ordinários, mas menores do que os detentores de títulos.
  • As ações preferenciais têm características de títulos e ações ordinárias, o que aumenta seu apelo para certos investidores.
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Qual é a diferença entre ações preferenciais e ações ordinárias?

Entendendo as ações preferenciais

Os acionistas preferenciais têm prioridade sobre os acionistas ordinários quando se trata de dividendos, que geralmente rendem mais do que ações ordinárias e podem ser pagos mensalmente ou trimestralmente. Esses dividendos podem ser fixados ou definidos em termos de uma taxa de juros de referência, como a London InterBank Offered Rate (LIBOR)?, e geralmente são citados como uma porcentagem na descrição da emissão.

As ações de taxa ajustável especificam certos fatores que influenciam o rendimento de dividendos, e as ações participantes podem pagar dividendos adicionais que são calculados em termos de dividendos de ações ordinárias ou lucros da empresa. A decisão de pagar o dividendo fica a critério do conselho de administração da empresa.

Ao contrário dos acionistas ordinários, os acionistas preferenciais têm direitos limitados que geralmente não incluem o voto. As ações preferenciais combinam características de dívida, na medida em que pagam dividendos fixos, e capital próprio, na medida em que têm o potencial de valorização do preço. Isso atrai investidores que buscam estabilidade nos potenciais fluxos de caixa futuros.

Empresas em perigo

Se uma empresa estiver com dificuldades e tiver que suspender seus dividendos, os acionistas preferenciais podem ter o direito de receber o pagamento em atraso antes que o dividendo possa ser retomado para os acionistas ordinários. As ações que possuem esse arranjo são conhecidas como cumulativas. Se uma empresa tiver várias emissões simultâneas de ações preferenciais, estas podem, por sua vez, ser classificadas em termos de prioridade. A classificação mais alta é chamada de prior, seguida de primeira preferência, segunda preferência, etc.

Os acionistas preferenciais têm direito prévio sobre os ativos de uma empresa se ela for liquidada, embora permaneçam subordinados aos detentores de títulos. As ações preferenciais são ações, mas, em muitos aspectos, são ativos híbridos que se situam entre ações e títulos. Eles oferecem renda mais previsível do que ações ordinárias e são classificados pelas principais agências de classificação de crédito.

Ao contrário dos detentores de títulos, deixar de pagar dividendos aos acionistas preferenciais não significa que uma empresa esteja inadimplente. Como os acionistas preferenciais não gozam das mesmas garantias que os credores, os ratings das ações preferenciais são geralmente inferiores aos títulos dos mesmos emissores, sendo os rendimentos consequentemente mais elevados.

Direitos de Voto, Chamada e Conversibilidade

As ações preferenciais geralmente não têm direito a voto, embora em alguns acordos esses direitos possam reverter para os acionistas que não receberam seus dividendos. As ações preferenciais têm menos potencial de valorização do que as ações ordinárias e geralmente são negociadas a alguns dólares do preço de emissão, mais comumente US$ 25. Se eles são negociados com desconto ou prêmio em relação ao preço de emissão depende da qualidade de crédito da empresa e das especificidades da emissão: por exemplo, se as ações são cumulativas, sua prioridade em relação a outras emissões e se são resgatáveis.

Se as ações forem resgatáveis, o emissor pode comprá-las de volta pelo valor nominal após uma data definida. Se as taxas de juros caem, por exemplo, e o dividend yield não precisa ser tão alto para ser atrativo, a empresa pode chamar suas ações e emitir outra série com rendimento menor. As ações podem continuar a ser negociadas após a data de resgate se a empresa não exercer essa opção.

Algumas ações preferenciais são conversíveis, o que significa que podem ser trocadas por um determinado número de ações ordinárias sob certas circunstâncias. O conselho de administração pode votar para converter as ações, o investidor pode ter a opção de converter ou as ações podem ter uma data específica na qual serão convertidas automaticamente. Se isso é vantajoso para o investidor depende do preço de mercado das ações ordinárias.

Compradores típicos de ações preferenciais

As ações preferenciais vêm em uma ampla variedade de formas e geralmente são compradas por meio de corretores on-line por investidores individuais. Os recursos descritos acima são apenas os exemplos mais comuns e são frequentemente combinados de várias maneiras. Uma empresa pode emitir ações preferenciais sob praticamente qualquer conjunto de termos, desde que não infrinjam leis ou regulamentos. A maioria das emissões preferenciais não tem datas de vencimento ou muito distantes.

As instituições são geralmente os compradores mais comuns de ações preferenciais. Isso se deve a certas vantagens fiscais que estão disponíveis para eles, mas que não estão disponíveis para investidores individuais. Como essas instituições compram em grandes quantidades, as emissões preferenciais são uma maneira relativamente simples de levantar grandes quantidades de capital. Empresas privadas ou pré-abertas emitem ações preferenciais por esse motivo.

Os emissores de ações preferenciais tendem a se agrupar perto dos limites superior e inferior do espectro de solvência. Alguns emitem ações preferenciais porque os regulamentos os proíbem de assumir mais dívidas ou porque correm o risco de serem rebaixados. Embora as ações preferenciais sejam tecnicamente ações, são semelhantes em muitos aspectos a uma emissão de títulos. Um tipo, conhecido como ações preferenciais de confiança, pode atuar como dívida do ponto de vista tributário e ações ordinárias no balanço patrimonial. Por outro lado, vários nomes estabelecidos como General Electric, Bank of America e Georgia Power emitem ações preferenciais para financiar projetos.

Quais são as vantagens de uma ação preferencial?

Uma ação preferencial é uma classe de ações que recebe certos direitos que diferem das ações ordinárias. Ou seja, as ações preferenciais geralmente possuem pagamentos de dividendos mais altos e uma maior reivindicação de ativos em caso de liquidação. Além disso, as ações preferenciais podem ter um recurso resgatável, o que significa que o emissor tem o direito de resgatar as ações a um preço e data pré-determinados, conforme indicado no prospecto. De muitas maneiras, as ações preferenciais compartilham características semelhantes aos títulos e, por isso, às vezes são chamadas de títulos híbridos. 

Qual é a diferença entre uma ação preferencial e uma ação ordinária?

Embora as ações preferenciais e ordinárias sejam ambos instrumentos de patrimônio, elas compartilham distinções importantes. Primeiro, as preferenciais recebem um dividendo fixo, pois as obrigações de dividendos aos acionistas preferenciais devem ser satisfeitas primeiro. Os acionistas ordinários, por outro lado, nem sempre podem receber um dividendo. Em segundo lugar, as ações preferenciais normalmente não participam da valorização (ou desvalorização) do preço no mesmo grau que as ações ordinárias. Por fim, os preferenciais normalmente não têm direito a voto, enquanto os acionistas ordinários têm.

O que é um exemplo de uma ação preferencial?

Considere que uma empresa está emitindo ações preferenciais de 7% a um valor nominal de $ 1.000. Por sua vez, o investidor receberia um dividendo anual de $ 70, ou $ 17,50 trimestralmente. Normalmente, essa ação preferencial será negociada em torno de seu valor nominal, comportando-se de forma mais semelhante a um título. Os investidores que procuram gerar rendimento podem optar por investir neste título. O setor mais comum que emite ações preferenciais é o setor financeiro, onde as ações preferenciais podem ser emitidas como meio de levantar capital.

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