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Ações Preferenciais Conversíveis

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O que são ações preferenciais conversíveis?

Ações preferenciais conversíveis são ações preferenciais que incluem uma opção para o titular de converter as ações em um número fixo de ações ordinárias após uma data pré-determinada. A maioria das ações preferenciais conversíveis é trocada a pedido do acionista, mas às vezes há uma cláusula que permite que a empresa, ou o emissor, force a conversão. O valor de uma ação preferencial conversível é, em última análise, baseado no desempenho das ações ordinárias.

Principais conclusões

  • As ações preferenciais conversíveis são um tipo de ação preferencial que paga dividendos e podem ser convertidas em ações ordinárias a uma taxa de conversão fixa após um determinado tempo.
  • A ação preferencial conversível é um tipo de título híbrido que possui características tanto de dívida quanto de patrimônio, decorrentes da opção de pagamento de dividendos e conversão, respectivamente.
  • Uma vez que a ação ordinária seja negociada acima do preço de conversão, pode valer a pena para os acionistas preferenciais converter suas ações preferenciais em ações ordinárias.
  • Depois que os acionistas preferenciais convertem suas ações, eles abrem mão de seus direitos como acionista preferencial (sem dividendos fixos ou direitos mais altos sobre ativos) e se tornam um acionista ordinário (capacidade de votar e participar da valorização das ações).
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Ações Preferenciais Conversíveis

Entendendo as ações preferenciais conversíveis

As corporações usam ações preferenciais conversíveis para levantar capital. Eles são especialmente favorecidos por empresas em estágio inicial como meio de financiamento.

As empresas normalmente podem levantar capital de duas maneiras: dívida ou capital próprio. A dívida deve ser paga independentemente da situação financeira da empresa, mas geralmente é menos onerosa para a empresa após levar em conta os incentivos fiscais. A equidade abre mão da propriedade, mas não precisa ser reembolsada. Ambas as formas de financiamento têm suas vantagens e desvantagens. As ações preferenciais ficam em algum lugar entre dívida e patrimônio na escala de risco, pois incorporam características de ambos.

A equidade fornece aos acionistas uma participação acionária que, por sua vez, lhes dá direitos de voto e uma opinião sobre como a empresa é administrada. No entanto, os acionistas têm pouco direito sobre os ativos se a empresa vacilar e, eventualmente, liquidar. Isso ocorre porque os detentores de dívidas e os acionistas preferenciais têm prioridade em termos de reivindicações sobre os ativos da empresa, com os acionistas ordinários pagos apenas a partir de quaisquer ativos residuais. As ações preferenciais são títulos híbridos que dão ao acionista um dividendo fixo e um direito sobre os ativos se a empresa liquidar. Em troca, os acionistas preferenciais não têm direito a voto como os acionistas ordinários.

As ações preferenciais e ordinárias serão negociadas a preços diferentes devido a suas diferenças estruturais. As ações preferenciais não são tão voláteis e se assemelham a um título de renda fixa. Existem muitos tipos diferentes de títulos preferenciais, incluindo preferenciais cumulativos, preferenciais resgatáveis, preferenciais participativos e conversíveis. As ações preferenciais conversíveis oferecem aos investidores a opção de participar da valorização do preço das ações ordinárias.

Os acionistas preferenciais recebem um dividendo quase garantido. No entanto, os dividendos para os acionistas preferenciais não crescem na mesma proporção que para os acionistas ordinários. Em tempos ruins, os acionistas preferenciais estão cobertos, mas em tempos bons, eles não se beneficiam do aumento dos dividendos ou do preço das ações. Esta é a troca. As ações preferenciais conversíveis fornecem uma solução para esse problema. Em troca de um dividendo tipicamente mais baixo (comparado às ações preferenciais não conversíveis), as ações preferenciais conversíveis dão aos acionistas a capacidade de participar da valorização do preço das ações.

Termos de ações preferenciais conversíveis

Os termos comumente usados ​​ao se referir a ações preferenciais conversíveis são os seguintes:

Valor nominal: Valor nominal das ações preferenciais, ou o valor em dólares a pagar ao detentor se a empresa falir.

Taxa de conversão: O número de ações ordinárias que um investidor recebe no momento da conversão de uma ação preferencial conversível, a relação é definida pela empresa quando a ação preferencial conversível é emitida.

Preço de conversão: O preço pelo qual uma ação preferencial conversível pode ser convertida em ações ordinárias. O preço de conversão pode ser calculado dividindo-se o valor nominal das ações preferenciais conversíveis pelo índice de conversão estipulado.

Prêmio de conversão: O valor em dólares pelo qual o preço de mercado das ações preferenciais conversíveis excede o valor de mercado atual das ações ordinárias nas quais podem ser convertidas, também pode ser expresso como uma porcentagem do preço de mercado das ações preferenciais conversíveis.

Exemplo de Ação Preferencial Conversível

Considere uma ação preferencial conversível emitida pela hipotética empresa ABC Inc. a $ 1.000, com uma taxa de conversão de 10 e um dividendo fixo de 5%. O preço de conversão é, portanto, $ 100, e as ações ordinárias da ABC precisam ser negociadas acima desse limite para que a conversão valha a pena para o investidor. Mesmo que as ações ordinárias estejam sendo negociadas perto de US$ 100, pode não valer a pena converter, já que o acionista preferencial abrirá mão de seu dividendo fixo de 5% e de uma reivindicação mais alta sobre os ativos da empresa.

Se as ações preferenciais conversíveis estão sendo negociadas a $ 1.000 e as ações ordinárias da ABC estão sendo negociadas a $ 80, o prêmio de conversão seria de $ 200 (ou seja (1.000 - ($ 80 x 10)) ou 20% ($ 200 / $ 1.000). Se as ações ordinárias se moverem até US$ 90, o prêmio de conversão diminui para US$ 100, ou 10%.

Assim, o prêmio de conversão influencia o preço pelo qual as ações preferenciais conversíveis são negociadas no mercado. Um alto prêmio de conversão implica que as ações ordinárias subjacentes estão sendo negociadas bem abaixo do preço de conversão e há pouca possibilidade de uma conversão lucrativa. Nesse caso, a ação preferencial conversível atuará mais como um título e estará suscetível a mudanças nas taxas de juros. Se o prêmio de conversão for muito baixo - implicando que as ações ordinárias estão sendo negociadas muito próximas ao preço de conversão - as ações preferenciais conversíveis serão sensíveis a mudanças nas ações ordinárias subjacentes (as da ABC, neste caso) e agirão como capital próprio.

À medida que as ações ordinárias sobem, torna-se mais atraente converter. Se as ações ordinárias da ABC passarem para $ 110, o acionista preferencial receberá $ 1.100 ($ 110 x 10) para cada ação preferencial de $ 1.000. Isso é um ganho de 10% se o investidor converter e vender as ações ordinárias a $ 110.

O perigo da conversão é que o investidor se torna um acionista comum, à mercê das oscilações do preço das ações. Se o preço das ações da ABC cair para $ 75 após a conversão, e supondo que o investidor continue a deter as ações ordinárias, ele agora possuiria $ 750 ($ 75 x 100) em ações ordinárias para cada ação preferencial (no valor de $ 1.000) que possuía anteriormente. Isso representa uma perda nocional de $ 250, e o investidor não recebe mais o dividendo de 5% em ações preferenciais ou direito preferencial sobre ativos.

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