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ADR não patrocinado

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O que é um ADR não patrocinado?

Um ADR não patrocinado é um recibo de depósito americano (ADR) emitido por um banco depositário sem o envolvimento, participação ou consentimento da empresa estrangeira na qual representa a propriedade.

Principais conclusões

  • Um ADR não patrocinado é um recibo de depósito americano emitido por um banco depositário sem o envolvimento, participação ou consentimento da empresa estrangeira.
  • Esses títulos são negociados no mercado de balcão e não nas bolsas de valores americanas.
  • Ao contrário dos ADRs e ações normais, os benefícios dos acionistas e os direitos de voto não podem ser estendidos aos investidores que detêm ADRs não patrocinados.

Entendendo os ADRs não patrocinados

ADRs são certificados negociáveis ​​que representam um certo número de ações de uma empresa estrangeira. Os ADRs são emitidos por bancos fora dos EUA e são negociados como ações nas bolsas de valores americanas em dólares americanos. Esses títulos permitem que corporações estrangeiras entrem nos mercados financeiros americanos e atraiam capital americano. Eles também oferecem aos investidores americanos uma maneira de investir em empresas estrangeiras que, de outra forma, não conseguiriam acessar.

Os ADRs podem ser patrocinados ou não patrocinados. Um patrocinado é emitido em colaboração com a empresa estrangeira, enquanto um ADR não patrocinado é estabelecido sem a cooperação da empresa.

Como um ADR é estabelecido nos EUA sem o consentimento de uma empresa? A resposta é simples – demanda. Uma entidade depositária pode emitir certificados quando há grande demanda de investidores pela propriedade de uma determinada empresa do exterior. A entidade emissora é normalmente uma corretora que possui ações ordinárias da empresa.

Os ADRs não patrocinados são normalmente emitidos por corretoras que possuem ações ordinárias de uma empresa estrangeira.

Por serem emitidos sem o consentimento ou cooperação da empresa estrangeira, os ADRs não patrocinados geralmente são negociados no mercado de balcão (OTC) – em vez de em uma bolsa de valores. E há outra pegadinha. Os benefícios dos acionistas e os direitos de voto não podem ser estendidos aos detentores desses títulos específicos.

Considerações Especiais

Como os bancos depositários não eram obrigados a notificar os emissores subjacentes ou obter permissão antes de registrar ADRs não patrocinados na Securities and Exchange Commission (SEC), houve uma corrida para trazê-los ao mercado, resultando na criação de vários ADRs não patrocinados para o mesmo emissor .

O número de emissões de ADRs não patrocinadas aumentou após 10 de outubro de 2008, quando a SEC alterou uma isenção aplicável a emissores estrangeiros. Essa isenção permitiu que seus títulos fossem negociados no mercado OTC dos EUA sem o registro exigido pela Seção 12(g) do SEC Act de 1934 (SEA).

Essa alteração eliminou os requisitos de inscrição por escrito e envio de papel, fornecendo uma isenção automática da Seção 12(g) para emissores estrangeiros que atendessem a determinadas condições. Essas condições exigiam que o emissor mantivesse uma listagem de suas ações em seu mercado primário fora dos EUA e publicasse documentos de divulgação fora dos EUA especificados eletronicamente em inglês.

ADRs não patrocinados x ADRs patrocinados

Conforme mencionado acima, os ADRs patrocinados contam com a total cooperação da empresa estrangeira, o que lhes permite acessar diretamente os mercados de capitais internacionais. Embora um ADR patrocinado seja listado nos Estados Unidos, a empresa emissora ainda tem sua receita e lucro denominados em sua moeda local.

Existem três níveis de ADRs patrocinados:

  • ADRs patrocinados nível I:Estes só podem ser negociados OTC e não em uma bolsa oficial dos EUA. Um ADR patrocinado Nível I é mais fácil de configurar para empresas estrangeiras, pois não exige as mesmas divulgações ou a necessidade de obedecer aos princípios contábeis geralmente aceitos (GAAP). Existe algum grau de risco com ADRs patrocinados de Nível I devido à sua relativa falta de transparência.
  • ADRs patrocinados Nível II:Esses ADRs podem ser listados em uma bolsa, o que significa que são visíveis para um mercado mais amplo e exigem que a empresa cumpra a SEC.
  • ADRs patrocinados Nível III:O nível final de ADRs patrocinados permite que as empresas emitam ações para levantar capital, mas exigem o mais alto nível de conformidade e divulgação.

Mais de 2.000 ADRs – patrocinados e não patrocinados – negociados nos Estados Unidos em 2012, de acordo com a SEC.

Exemplo de um ADR não patrocinado

Muitas grandes corporações globais usam ADRs não patrocinados para atrair capital americano. Por exemplo, os investidores americanos podem investir na Royal Mail PLC, uma empresa de serviços postais e de entrega do Reino Unido fundada por Henrique VIII. O ADR não patrocinado da empresa é negociado no mercado de balcão sob o símbolo ROYMY.

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